文章前半部分聊聊我的持仓股；不感兴趣的读者可以直接跳到后半部分，聊聊薇诺娜（母公司贝泰尼，刚刚上市）

昨天我的文章公司深度：迈瑞医疗，长坡雪厚春风来可以说是最近最用心的一篇了，结果阅读量创了新低。。

我看了下后台数据，发现大家还是对和市场行情相关的文章比较感兴趣。其实我想说的是，关心市场没错，但是更多的时间还是应该沉下心来，研究个股/基金来提升自己的认知，这样才能拿得稳、拿得远。

3月15日低点反弹以来，我的组合已经上涨了12.69%，截至目前，今年的收益率是-8.27%，基本满意。再次分享一下组合的持仓（我一直是满仓、不择时，这个组合在今年初就定下来了，一直没动）：

我看了一下，组合中康龙化成对反弹的贡献最大，现在他已经几乎回到年前高点，有望再创新高了；

北向资金也是一路加仓（下面那条橙色的线），根本无视市场的回调，有多少人在低位把筹码交出去了？北向资金在短短的半个月，买了10%的自由流通股。

贡献第二的是健帆生物和晨光文具，也是几乎回到了年前的高点：

然后是泰格医药和迈瑞医疗，也经历了强劲的反弹：

最近，组合中的家电/轻工股也已经开始启动，之前反复强调的地产后周期+行业景气度上升的逻辑开始得到验证：

美的集团：

老板电器：

我想说的其实是，这波反弹主要是靠业绩驱动的。我们看到，比亚迪、金龙鱼这些业绩不达预期的公司，反弹就很弱（比如比亚迪）：

上述的所有公司，我在之前的文章都明确说过买入的逻辑，不是马后炮。

疫情的冲击是块试金石，让我们看到了伟大的公司穿越周期、抵抗不确定性的能力。比如晨光文具，在年还能录得ROE、利润的持续增长；比如健帆生物，在年还能维持三年复合增长率50%；比如CXO企业，在年还能有%以上的利润增长。

相信大家看到了，为什么医药和消费牛股多，就是因为这类公司提供的产品或服务是刚需，业绩具有很强的确定性。

为什么我能买到业绩好的股票，规避了业绩差的股票？我觉得不是运气好，是因为我对基本面和公司的业务有了详细的了解。比如，我知道健帆的产品使用者是肾病患者，他们不会因为疫情就不去做透析、灌流了；比如，我知道细胞疗法、单克隆抗体现在热火朝天，泰格和康龙的合同都排到了明年；比如，我知道迈瑞还有化学发光的试剂和仪器，可以继续维持迈瑞年营收的高增长；比如，我知道华兰生物的疫苗在去年四季度一针难求。。。

现在聊聊最近很火的功能性护肤品——薇诺娜。虽然现在他的母公司贝泰尼最近很火，但是我个人觉得，从投资的角度，贝泰尼现在不值得参与。

最大的问题是：敏感肌护理这个赛道玩家很多，天花板顶天了也就亿——而且还是到年的乐观预测数据；薇诺娜通过小红书、知乎、直播来营销产品，那么其他公司也可以这么干啊？我看不到它的核心竞争力。

护肤品这个市场变化很快，而且CR5的集中度也只有20%~35%.除了薇诺娜，这几年韩国的后（Whoo）这个牌子进步得也很快，市占率迅速提升：

所以说，现在薇诺娜的领先不代表未来也能持续领先。大家都会做营销。薇诺娜的销售费用率是行业最高的，换句话说这个牌子的高速扩张是靠广告砸出来的。当然，薇诺娜的口碑和质量也不差——但是雅漾、理肤泉、薇姿的不少单品口碑也不错啊；该怎么从他们手里抢市场呢：

另外，欧莱雅、雅诗兰黛这两个巨头还有很多子品牌，本质上薇诺娜是在跟他们在竞争：

科颜氏、植村秀、薇姿居然都是欧莱雅的。。

海蓝之谜、TF、悦木之源居然都是雅诗兰黛的。。

所以说，薇诺娜即使在敏感肌护理做到了全国第一，但是想要进入更大的市场，谈何容易？

同样的市场规模和增速，我们完全可以找到竞争格局更好的公司，没必要在一家公司上死磕。

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